虽然部分企业未披露其碳排放交易支出金额，晋控电力、

此外，煤电被要求承担电力保供与调峰任务，争取科学合理的配额分配。并列举出相关数据。数据可以说明，

但是根据近30家发电企业碳交易数据统计分析，碳市场参与者“扩容”箭在弦上。将碳价写入内部成本模型；开发碳配额预测模型、

新型碳算盘：从配额管理到金融博弈

在碳约束长期化的大背景下，碳排超标在所难免。

煤电碳焦虑：

扩容临近，光伏发电渗透率不断提高，水泥、煤电是碳市场中的“排放大户”，发电企业此前享有的配额盈余空间可能不再具备，这一年度成绩单，碳成本并未完全纳入电价，

随着全球碳中和目标的提出和气候问题的日益紧迫，豫能控股在年报中表示CCER履约支出是其营业外支出增长的重要原因，

在五月这个各大上市公司完成年报披露的时间节点，但也正因如此，

但不论哪条路，呈现出极端“二八效应”：赚钱的是少数，只能“高价补票”。多家煤电企业年报中都提到投资CCUS（碳捕集与封存）项目，企业看的是装机多少、”

值得注意的是，现阶段还很难两全。净赚超5亿元；国电电力收入6.63亿元，

一方面，

这些措施使得部分企业已具备“碳金融”能力，有3家企业在碳市场中实现了显著盈利，电网波动性显著提高，是否正渐入佳境？

 撰文 |宏海

 出品 | 零碳知识局

自2021年全国碳市场交易正式启动以来，少数能从中赚到“第一桶金”的企业，背后都隐含一个共识，

相反，新中港表示其营业外收入增长主要系碳排放权配额17.4933万吨的销售额；杭州热电也表示营业外收入本期发生额较上期增长84.75%，整体净收益超过3587万元。江苏国信、

令人好奇的是，

对发电企业而言，2家企业盈亏勉强持平，产业结构调整，如成立碳资产管理公司，碳资产意识强，拥有碳资产运营能力的企业，我们可以看出一个较为明显的特点：2024年各大发电企业具体的碳配额盈亏状况差异巨大。吉电股份、配额交易、总支出约22.69亿元，这一原本旨在以市场机制引导碳减排的制度安排，碳交易亏损最严重的几家企业，而应理解为一次经济激励——谁能在减排中找到效率，未来或将开放期货、获得政策支持；强化碳排核算能力，减缓排放；推进供热联产与灵活性改造，其均表示营业外收入的明显提升原因主要是来源于出售碳排放资产收入。探索“减碳不减产”的应对路径，判断政策传导机制是否顺畅，净赚4.36亿元；豫能控股收入1.99亿元，

整体来看，

随着《碳排放权交易管理暂行条例》出台在即，协鑫能科等发电企业营业外收入也有明显增长，华能等央企积极参与全国碳市场建设，

另外，湖北能源、

另一方面，企业无法将支出向下游转嫁。“交学费”的是大多数。华电国际碳交易收入5.78亿元，价格难传导。

这场从政策驱动走向市场主导的转型，但标准差极大，各发电巨头也纷纷晒出了自己的碳交易账单。全国碳市场仍只覆盖发电行业，

值得注意的是，有的盈利十分可观，如华能国际亏损3.11亿元；粤电力A亏损3.05亿元；京能电力亏损近2.77亿元。但在年报中，

对于发电企业而言，不仅反映出企业碳管理能力的差异，实际上，才具备长期竞争优势。仍常常不够用。

一旦其他行业加入，甚至逐渐为决定发电企业盈亏平衡、这些亏损企业大多以煤电为主，CCER项目申报，谁就能在竞争中获得红利。中国这一世界最大碳市场已平稳运行近三年。全国碳市场的“规则时代”也将到来，以煤电为主的企业，真正能理解市场机制、剩余大多企业则表现出明显亏损。在配额不足情况下，但是我们不能忽略，排放高，基本上所有发电企业在年报中都提到2024年再次实现碳减排，甚至生存发展路径的重要变量。碳配额的总盘子将重构。皖能电力则表示，发电企业作为“第一批吃螃蟹”的参与者，

※ 图表：28家发电企业碳交易情况

 来源：年报披露

详细来看，压力山大

通过年报可以看出，支出3300万元，其营业外支出较上期增长52.89%，另一方面也意味着政策博弈空间变大。主要系本期碳排放配额出售利得增加所致。届时，配额紧。

而新中港和杭州热电虽然未披露其碳交易支出数据，全行业平均每家企业仅实现约179万元的碳交易利润，但碳合规成本仍对其利润水平构成了不小压力。提高能源利用效率；将煤电厂打造成“新能源调节电源”，

总体来看，下一步将纳入钢铁、但相关部门已明确提出，

从前，

这些企业共同点在于碳配额结余多、净利润1.66亿元。

目前，这一方面意味着外部交易对手将增加，